起卦问事世界黄金协会力捧黄金：应被认定为“优质资产”！

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　　来源：金十数据

起卦问事　　尽管经济不确定性和地缘政治动荡再次点燃了投资需求，但黄金(📛)在全球金融市场中的角色之争远未平息。

起卦问事　　尽管根据巴塞尔协议III的规定，黄金被认定(🌪)为(👓)一级资产，但它仍未被接受为高质量流动资产（HQLA），现在世界黄金协会（WGC）正寻求改变。

起卦问事　(🍣)　世界黄金协会的分析师在其(➿)最新报告中建议巴塞尔银行监管委员会（BCBS）重新审视黄金的分类，并将其认定为HQLA，理由是今年迄今市场出现了显著波动。

起卦问事　　“在(🧒)最近几个月，贸易政策(😀)不确定性加剧，金融市场经历了显著的波动期，表现为股价急剧下跌(🌍)、美国国(🈵)债出现异常抛售以及买卖价差普遍扩大，”分析师在研究报告中指出。“在此背景下，黄金证实了此前研究的发现：它是(🈶)一个(📂)流动性强、秩序良好的市场，能够以通常与HQLA相关的资产方式来降低市场风险。”

　　目前，巴塞(🔱)尔协议对黄金的分类方式有所不同。银行金库中持有的实物黄金被视为一(💐)级资产(🌸)，享有与现金相同的认可(🕵)。然而，在清算机构中作为抵押品持有的黄金，其账面价值要打八折。

　　由于未(🤪)被归类为HQLA，非实物黄金（如纸黄金）会被视作普通大宗(🔰)商品，根据净稳定资金比例（NSFR）规则，需要计提85%的稳定资金需求（RSF），但对应的可用稳定资金（ASF）比例为零。

　　世界黄金协会指出，在过去六个月中，黄金再次展现了符合HQLA资格所必须具备的许(📺)多关键特征。

起卦问事　　美国国债(🥝)，特别是10年期和30年期美债是公认的顶级HQLA之一。然而，世界黄金协会指出，最近几个月黄金的表现与这些稳定资产保持同步。

起卦问事　　分析师表示：“通过日内逐分钟数据，我们发现黄金的日均波动率为0.027%。这高于10年期新发行美债0.016%的波动率，但与30年期(🚢)新发行美债(🦑)0.028%的波动率基本一致。”

起卦问事　　黄金的波动性不仅与美国国债相当，其市场的买卖价(🥊)差也很小。分析师表示(🧡)：(👿)“平均而言，黄金的日内买卖价差约为2.2个基点——略宽于10年期美债的1.8个基点，但窄于30年期美债的3.3个基点。黄金在波动加剧时期仍能保持甚至收窄价差的能力，凸显了其作为流动资产的深度和韧性。”

起卦(🔁)问事　　世界黄金协会还指(📓)出，黄金市场拥有深厚的流动性，可与美债(🍡)市场相媲美。

起卦问事　　分析师表示：“2024年(🧕)11月至2025年4月期间(🤙)，黄金在伦敦金银市场协会（LBMA）场外交易的日均交易量为1450亿美元，较期限在7至10年之间的美债表现出色，后者同期日均交易量为1430亿美元。期限更长的国债（20年以上）日均交易量较低，为720亿美元。”

　　许多分析师认为，黄金正迎来新的投资者需求，因为它被视为最后的避险资产，而不稳定的全球债务水平和不断上升的通胀使得债券吸引力下降。不仅是(🐸)美债长期收益率上升，日本最近几周也出现了两次令人失望的长期国债拍卖。

　　世界黄金协会表示：“与(📩)许多其他资产不同，黄金被普遍认可，没有信用风险，并在跨境交易中(✂)被普遍接受，这使其非常适合满足一级分类所需(🏚)的全球和压力测试下的流动性标准。”

　　世界黄金协会的这份报告发布于欧洲央行（ECB）发表一篇论文几周之后，后者质疑黄金作为避险资产的角色，并警告称黄金投资需求的重新升温可能破坏市场(😟)稳定。

　　欧洲央行表示：“如果极(📿)端事件发生，黄金市场可能会对金融稳(🧘)定产生不利影响。即使欧元区金融部(👂)门的总体风险敞口与其他资产类别相比似乎有限，这种情况也可能发生，因为大宗商品市场(🗜)存在一些脆弱性。这些脆(🖤)弱性之所以出现，是因为大宗商品市场往往集中在少数几家(🔋)大型公司手中，通常涉及杠杆，并且由于使用场外衍生品而具有高(🍻)度不透明性。”

　　这一声明引起了关注，但许多分析师认为它歪曲了实际情况。世界黄金协会的研究表明，尽管波动性有所增加，但与其他资产类别相比，黄金市场仍(🛰)保持流动性和相对稳定。