起卦问事“替美联储QE”！美国财政部创纪录回购美债 贝森特开始“自救”？

起卦问(📨)事　　财联社6月4日讯（编辑 潇湘）随着美联储面对美债暴跌始终“无动于衷”，美国财政部眼下似乎只能“自救”美债了……

起卦问事　　让我们先把时光拨回六周前(🧒)：早在4月14日，当美债收益率在特朗普的“解放日”关税声明后飙升时——当时市场猜测有美国海外“债主”正抛售它们持有的部(💄)分美国债券以稳定本国货币，这场抛售还因规模高达2万亿美元的基差交易同时平仓而雪上加霜(⚫)，美国财长贝森特就曾发表过一段颇有深意的讲话。

起卦问事　　在当时的采访(🔲)中，贝森特除了透露他与鲍威尔每周共进早餐互相交流外，还表示如果美联储无所作为，他可能会自己“出手”——美国财政部拥有一个“庞(🎼)大(😪)的工具箱”，其中一项措施就是“加大国债回购力度”。贝(🕎)森特当时表示，该工具箱包含针对美债市场老旧国债的政府回购计划，“(🚫)必要时，我们可(🚃)显著扩大(😮)美债回购规模。”

起(📅)卦问事　　如今六周已经过去：美联储依然“无所作为”，不愿采取任何措施缓解美国国债的困境，而(🎅)美国国债交易价格继续处于危险水平(🏌)——30年期国债收益率逼近5%的水平。看起来，贝森特所认为的行动时间似乎到了……

　　果(📓)不其然。美东时(🤨)间周二下午2点，美国财政部公布了其最新国债回购操作的结果。虽然此次操作本身并不出奇——美国财(🎰)政部自2024年4月以来几乎每周(🧚)都在进行此类操作，但其规模却达到了前所未有的程度：高达100亿美元，这是美国财(🔻)政部有史以来规(🥏)模最大的单次国债回购操作。

　　美国财政部在去年5月启动了2000-2002年以来首个常规的美债回购计划，旨在提升交易活跃度较低的老旧债券流动性。至今，类似的操作已经持续了逾一年的时间。

起卦(🛡)问事　　历史上，美联储通(⤴)常是美国国债市场的干(🥛)预主力，通过在二级市场大规模购债进行QE等宽松货币政策操作。而不少市场人士也将美国财政部的这一国债(💝)回购行动比作“轻型QE”，因为它实质上(🥤)是在(🏡)公开市(🚂)场(🧝)上将国债货币化，向市场注入资金，类似于美联储的永久公开市场操作POMO，也有点类似于股票回购。

　　值得一提的是，上一次美国财政部国债回购规模接近周二的数额是在4月中下旬，当时也(🚫)恰恰是美债暴跌，美联储不愿出手，必须有人出面缓冲跌(🛠)势之时……

　　虽然周二进行的回购的债券期限范围较短——在2025年7月15日至2027年5月31日(😂)期间到期的债券，但长债方面的回购操作也将紧锣密鼓地进行。

起卦问事　　长债回购代表了什么动向

　　美国财政部周二还发布了初步公告，将在周三完成新一轮的长期债券回购——重(🔄)点关注2036-2045年到期的美国国债，即10-20年期(🏾)国债。最高回购金额为20亿美元，与上月规模一致。

　　法国兴业银行的利率策略师上月就预计，美国财政部未来还可能会增加长期国债的回购规模，最高可达30亿美元，以此作为提高流动性的方式。巴克莱银行美国利率研究主管Anshul Pradhan也预计，回购(🔦)计划可能“变得更加灵活”。

　　而美国财政部的这一举动，自然也不免会引发市场的一大猜测：随着美联储在大选(📊)前两个月“毫不犹豫地降息”，但在核心PCE物价指数跌至新冠疫情危机以来的最低水平后却“拒绝降息”，贝森特是否最终会介入以控制国债市场？过去几年耶伦时代的积极短债(🦍)发行策略是否即将被贝森特的积极国债回(🔀)购策略取代，直到美联储最终采取行动……