起卦问事上市首日即“破发”！手回集团三闯港交所终圆梦，三个交易日跌去招股价近三成

起卦问事　　原标题：上市首日即(🧦)“破发”！手回集团三闯港交所终圆梦 ，三个交易日跌去招股价近三成；还有5家在(🎠)路上 …

起卦问事　　来源：险企(💣)高参　　

　　作为国内“第二大线上保险中介”的手回集团，上市首日即“破发”，三个交(🏓)易日较招股价跌超26%。

起卦问事　　历经18个月三次递表，深圳(🧦)手回科技集团有限公司（下称：手(🆑)回集团）终于叩开港股大门。

起卦问事　　5月30日，手回集团正式登陆港股市场(🔂)。根据该司此前披露信息，此次IPO手回集团发行2435.84万股新股，发售价为8.08港元/股，位于发售价区间6.48港元至8.08港元的上限，募资总额为1.97亿港(😂)元。

起(💐)卦问事　　然而，上市首日手回(🉑)集团却惨遭“破发”，5月30日开盘价为7.50港元/股，较发(♌)行价跌超7%。截至当日港股收盘，手回集团股价报6.610港元/股，跌18.19%，市值15亿港(🌏)元。

　　此后6月2日、3日两个交易日，手回集团股价继续下行。截至6月3日收盘，手回集团每股报5.71港元，较招股价8.08港元已跌去近三成，总市值13亿港元。

起卦问事　(🐯)　手回集团三度“闯关”圆梦港股

起卦问事　　据《险企高参》了解，手回集团，不仅是一家保险中介公司(📛)，还是一家保险科技公司。通过数字化平台为保险客户提供定制(🎿)化的保险服务解决方案，主要业务涵盖长期寿险、长期重疾险、长期医疗险及短期保险产品。其产业链由上游的保险公司、中游的数字化交易平台（小雨伞、咔嚓保、牛保100）以及下游的保险客户和业务合作伙伴构成。该司与超过110家保险公司建立合作，包括中国超过70%的人身险公司。

起卦问(🦈)事　　回溯该(➿)司的上市之路，实质是一场为(♋)期18个月(🤰)的对赌协议“赛跑”。

起(👞)卦问事　　(😾)据该司招股书披露，公司在A轮至C轮均与投资者（即红杉中国、经纬创投、歌斐资产等机构）(🍒)约定了包含撤资权在內的特殊权利条款，若未能在2025年9月30日或首(💷)次递表（即2024年1月12日）后18个月内完成上市，投资者有权要求按“本金+利息”或“本金150%+未分配利润”等最高标准回购股份。

起卦问事　　同时，触发赎回(🦀)的代价远超公司承受能力。按协议，天使轮至C轮投资者赎回价可(🍍)能高达“公允市值”，而手回集团2024年末现金储备仅1.13亿元，一旦赎回条(🧛)款生效，资金链将面临断裂风(👞)险。

　　由此可见，手回集团的上市之(🕺)路面临着不小的压力，这也直接解释了公司为何在18个月(🖊)内三次叩关港交所：首次递表（2024年1月）未果后，7月30日二次冲刺再折戟，直至2025年3月7日更新招股书，第三次冲击上市。

起卦问事　　此外，财务数据显示，手回集团近三年营收呈现“过山车”式波动，净利润则呈现“一升两降”。

　　具体来看，2022年该司收入为8.063亿元、2023年收入增至16.344亿元，同比增长102.7%，主要由保险交易服务，特别是长期寿险和重疾险分销收入推动。然而，2024年收入下滑至13.9亿元，同比下降15.1%，主要因长期寿险产品需求减少及保险公司(🌨)佣金率调整所致。其长期寿险产品的平均首年佣金率由2023年的31.7%下降至2024年的21.5%。

　　盈利指标上，手回集团已连续亏损两年，约4.92亿元。招股书显示，2022年公司净利润为1.31亿元，但2023年出现3.56亿元净亏损，主要由于金融工具账面值变动损失和市场环境及监管政策变化。2024年亏损持续，达1.36亿元，主要受长期寿险产品收入下降和保险公司佣金率调整影响。此外，该司也提到由于估值变动，2022年录得向投资者发(♐)行的金融工具账面值变动收益人民币0.62亿元、于2023年录得亏损人民币5.84亿元及于(📔)2024年录得亏损人民币3.45亿元。

起卦问事(🍙)　　(🔔)值得注意的是，该司的研发开支(🍪)也有所下降。2022年至2024年，其研发开支分别为5350.8万元、6107.8万元和5095.5万元，占总收入(🚌)比例从(⛎)6.6%降至3.7%，后保持稳定。不仅如此，该司研发人员的平均人数由2023年的145人减少至2024年的133人。

起卦问事　　作为保险科技领域的新晋上市公司，手回集团的破发折射(💴)出市场对行(🗄)业估值的重新校准。在监管趋严、流量红利消退的背景下，如何通过技术赋能提升服务效率、优化成本结构，将是其(🐶)突围(🥎)的关键。这场资本市(💇)场的“大考”，或许才刚刚开始。

　　另有5家保险中介在上市进程中

起卦问事　　事实上，除了手回集团外，今年成功上市的还有元宝数科。

起卦问事　　4月30日，元宝在纳斯达克挂牌上(🤒)市。相对而言，该司净利润扭亏为盈成为“过关(📭)”的一大助力。据招股书显示，元保在2022年至2024年的营收(❌)分别为人民币8.50亿元、20.45亿元和32.85亿元，年度增长率分别为141%和61%；同期，2022年和2023年归母净亏损分别为4.35亿元和3.33亿元，2024年扭亏为盈归母净利润为至4.36亿元。

起卦问事　　据《险企高参》梳理，近两年还有部分保险中介机构也已成(💡)功上市，包括有家保险（UBXG）2024年3月登陆美国纳斯达克；致保科技（ZBAO）2024年4月在美国纳斯达克上市；众淼创新科技（众淼控股）2024年(💥)7月通过港交所主板上市聆讯随后成功上市；益盛鑫科技（(🚰)YSXT）2024年上半年在美国纳斯达克上市…

起卦问事　　近两年来，保险中介行业冲刺IPO热情不减，多家机构加速推进上市进程。

　　5月13日，i云保(🐈)也完成了C轮融资，成功引入加拿大永明金融集团作为战略股东。不过，由于(🥖)市场环境和公司自身问题的影响，i云保上市进程并不顺利。早在2024年7月，i云保赴美上市就获得了证监会备案通知(🏇)书。i云(🍡)保计划发行不超过4389万股普通股，并拟在美国纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所上市。然而，截至目前，i云保尚未披(❤)露上市计划的最新进展。

　　在此之前(🚙)，还有几家保险中介机构已经递表，正(🐷)在上市途中。

　　2月末，白鸽在(💧)线向港交所主板提交上市申请。据介绍，白鸽在线是中国领先的场景险数字化风险管理解决方案提供商。招股书显示，近三年亏损超5000万元。具体来看2022年、2023年及2024年前9个月，营收分别为4.05亿元、6.60亿元及6.31亿元；同期亏损2507.5万元、1718万元及1557.6万元。

起卦问事　　1月，青民数(😰)科(🐮)向美国证券交易委员会(🔧)递交招股书，计划在美股上市，该司主要面向汽车保险第三方服务提供商和保险公司，为保险行(😪)业的企业客户提供业务解决方(🌭)案。招股书显示，2023财年、2024财年（财政年度结算日期为每年3月31日）和2025财年前6个月（截至2024年9月30日），青民数科的收入分别为1421.47万、3816.10万和2581.40万美元，相应的净利润分别为7.55万、244.21万和 63.20万美元。

　　同是1月，轻松(🎲)健康集团向港交所递交招股书，拟在香港主板上市(🛡)。轻松健康集团是一家专注于提供综合健康服务及健康保险解(🌬)决方案的科技型一站式平台。财(😅)务数据方面，2022年、2023年以及2024年前9个月，轻松健康集团的营收分别为3.94亿元、(📬)4.90亿元和6.43亿元；同期经调整净利润分别为1.49亿元、1.47亿元和0.77亿元。

起卦问事　　2024年3月29日，恒光保险更新招股书，计划在纳斯达克上市，但需补充材料(👦)。

　　此外，经营医药电商平台妙手医生的圆心科技已暂缓上市。据《健闻咨询》报道，业内人士透露，早已通过港交所上市聆讯的圆心科技，已暂缓上市计划，等待二级市场的(🔤)窗口期。